블루엠텍(439580) IPO 공모주 청약 상장 종목 분석
공모주 블루엠텍(439580)의 청약부터 상장까지의 일정 안내 및 종목 분석을 통한 공모청약 최종참여여부 판단에 대하여 정리해 보고자 합니다.
회사개요
| 사명 | 블루엠텍(439580) | 공모예정주식수 | 1,400,000주 |
| 업종 | 기타 전문 도매업 | 상장예정주식수 | 10,650,189주 |
| 제품 | 의약품 유통업 | 공모청약일 | 2023년 12월 04일(월) ~ 12월 05일(화) |
| 희망공모가 | 15,000원 ~ 19,000원 | 희망공모금액 | 210 억원 ~ 266 억원 |
재무정보
주요사업 개황
2015년 설립된 동사는 전문의약품 이커머스부터 물류, IT까지 모두 커버하는 ‘국내 최고의 병•의원 토탈케어 서비스 플랫폼’을 지향합니다. 의약품 유통 플랫폼사가 상장에 도전하는 것은 이번이 처음 사례입니다. 주요 사업은 국내외 글로벌 제약사 제휴를 통한 의약품 유통과 병의원 전용 전문의약품 이커머스 플랫폼 사업이며, 최근 오픈한 최첨단 3PL 콜드체인 풀필먼트 물류센터(평택)를 통해 기존 의약품 온라인 유통사업에서 물류사업까지 사업을 다각화하고 있습니다.
동사는 2018년 온라인 의약품유통플랫폼 블루팜코리아의 고도화를 통해 본격적인 성장궤도에 올랐습니다. 블루팜코리아는 의약품 판매를 시작으로 의사고객들에게 향후 다양한 소프트웨어와 커뮤니티 서비스를 제공하는 플랫폼으로 고도화해 오프라인의 비중이 컸던 의약품 유통업계 게임체인저로 급부상했다는 것이 회사측의 설명입니다.
올해 5월 기준 블루팜코리아는 취급 상품 수 78,900개 이상, 누적 가입 병원 27,400개 이상, 월 평균 이용 의료기관 8,000개 이상, 개원의 점유율 80% 이상을 달성하였습니다. 이미 의약품 온라인 유통 시장에서 확고한 기반을 갖췄다는 평가입니다.
주요 제품은 백신, 비급여 전문의약품, 의약외품•의료소모품, 급여 전문의약품, 서비스로 구성되어 있으며, 자세한 내용은 다음 표와 같습니다.
동사의 2023년 당분기 총 매출액은 807억원이며, 이 중 비급여 전문의약품이 매출액 309억원(39.36%)으로 가장 큰 비중을 차지하고 있습니다.
매출액 및 영업이익 추이
동사는 지난해 매출액이 771억원으로 전년 대비 55.4% 증가하며 역대 최고 실적을 경신했고 영업이익은 9억원으로 흑자전환하였습니다. 올해 3분기 누적 코로나19(COVID-19) 엔데믹(풍토병으로 굳어진 감염병)에도 불구하고 매출액 약 807억원을 기록하며 외형을 키웠고 영업이익 약 1.3억원으로 흑자구조를 유지하였습니다.
희망 공모가액 산정
평가방법
동사는 상대가치 평가방법중 PSR(주가매출액비율) 방식을 사용하여 기업가치를 산출하였습니다. PSR에 의한 가치평가는 이익이 적자를 기록하고 있는 기업이나 해외유사기업의 경우에도 사용할 수 있으며, 순이익과 장부가치가 감가상각비, 재고 자산 등의 회계처리방법에 의하여 크게 영향을 받는 반면, 매출액은 임의로 조정하기가 어렵다는 장점을 가지고 있습니다.
최종 피어그룹(PEER GROUP)
동사는 최종 비교기업으로 더블유에스아이, 비트컴퓨터, HLB테라퓨틱스, 유비케어 총 4개사를 선정하였습니다. 비교기업의 최근 12개월 실적(2022년 7월 ~ 2023년 6월) 기준 적용 PSR은 2.73배입니다.
희망공모가액 산정
동사의 2023년 2분기 LTM(2022년 3분기 ~ 2023년 2분기) 기준 적용 매출액 95,948백만원에 적용 PAR 2.39배를 곱한 평가 시가총액은 229,202백만원입니다. 이를 적용주식수 11,046,272주로 나눈 주당 평가가액은 20,749원이며, 이에 할인율 27.71% ~ 8.43%를 적용하여 희망공모가밴드 15,000원 ~ 19,000원이 제시되었습니다.
| 적용 매출액 | 95,948백만원 |
| 적용 PSR | 2.73배 |
| 평가 시가총액 | 262,206백만원 |
| 적용주식수 | 11,046,272주
(발행주식총수 9,208,189 + 신주발행주식수 1,400,000주+ 상장주선인 의무인수 42,000주 + 상장직후 행사 가능한 주식매수선택권 115,500주 + 전환사채 280,583주) |
| 주당 평가가액 | 23,737원 |
| 할인율 | 36.81% ~ 19.96% |
| 희망공모가밴드 | 15,000원 ~ 19,000원 |
공모규모
동사의 코스닥시장 상장 공모 주식수는 1,400,000주이며, 희망공모금액은 210억원 ~ 266억원입니다. 금번 동사의 공모는 100% 신주모집으로 진행되며 구주매출은 해당 사항이 없습니다.
공모목적
희망공모가밴드 하단 가격인 15,000원으로 계산한 동사의 공모 순수입금은 207억원입니다. 동사는 유입자금을 시설자금으로 60억원, 운영자금으로 147억원으로 사용할 계획입니다.
상장 후 유통가능물량
동사의 상장 이후 총 주식수는 10,650,189주이며, 이 중 상장 직후 유통가능물량은 3,602,456주(33.83%)입니다. 상장당일 즉시 행사가능한 주식매수선택권은 115,500주이며, 상장당일 보통주로 전환 가능한 CB는 280,583주입니다. 이에 따라 상장주식수가 증가하여 주가가 희석화 될 수 있습니다.
청약정보
| 공모청약일 | 2023. 12. 04(월) ~ 12. 05(화) |
| 납입일 | 2023. 12. 07(목) |
| 환불일 | 2023. 12. 07(목) |
| 상장예정일 | 2023. 12. 13(수) |
| 희망공모가밴드(원) | 15,000 ~ 19,000 |
| 확정공모가(원) | 19,000 |
| 총 공모예정주식수(주) | 1,400,000 |
| 구주매출 | 0 |
| 전문투자자(주) | 1,050,000 |
| 우리사주조합(주) | 0 |
| 일반청약자(주) | 350,000 |
| 공모후 상장주식수(주) | 10,650,189 |
| 확정공모가 기준 시가총액(억원) | 2,024 |
| 코넥스 상장 여부 | X |
| 청약증권회사(배정주식수) | 하나증권, 키움증권 |
| 청약한도(주) | -하나증권
-키움증권
(우대기준 및 청약단위에 따라 세부분류 되어 있음) |
| 환매청구권(풋백옵션) | 테슬라 특례상장이므로 의무적 부여.
(상장일로부터 3개월까지 행사 가능) |
검토의견
- 동사는 코스닥 테슬라(이익미실현) 특례상장으로 공모 진행함. 다른 코스닥 특례상장 기업은 대부분 적자 상태에서 미래 성장 가능성을 기반으로 IPO에 도전하지만, 동사는 이미 수익성을 확보한 기업이란 점에서 차이가 있음. 그리고 플랫폼 사업 특성상 일정 수준 점유율을 확보하면 외형과 이익 성장을 담보할 수 있단 점도 강점이라는 평가를 받고 있음.
- 최근 공모주에 대한 투자자 관심이 높은 시장 환경도 동사의 IPO 흥행에 있어 긍정적. 특히 오랜 기간 외면을 받던 바이오 업종에 대한 공모시장 투자심리도 다소간은 살아난 것으로 보임.
- 공모시장에서 블루엠텍을 IT플랫폼이 아닌 단순 의약품 유통 측면으로 볼 경우 높은 평가는 기대하기 어렵다는 의견도 있음을 참고
수요예측결과
- 결과 나쁘지 않습니다!
- 공모가는 희망공모가밴드(15,000원 ~ 19,000원)의 최상단인 19,000원으로 확정되었습니다.
- 금번 수요예측에는 1,749곳의 기관투자자들이 참여했으며, 경쟁률은 582.24대 1을 기록하였습니다.
- 기관의 99% 이상이 희망공모가밴드 최상단인 19,000원 이상을 제시하였습니다.
*도움이 되는 자료
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