신성에스티 공모주 분석 및 일정
공모주 신성에스티(416185)의 청약부터 상장까지 일정 안내 및 종목 분석을 통한 공모참여 여부에 대해 고찰해 봅니다.
회사개요
| 사명 | 신성에스티 | 공모예정주식수 | 2,000,000주 |
| 업종 | 자동차 신품 부품 제조업 | 상장예정주식수 | 9,046,771주 |
| 제품 | 전기차/2차전지 Busbar 및 배터리모듈 보호 부품 등 | 수요예측일 | 2023년 10월 10일(화) ~ 10월 11일(수) |
| 희망공모가 | 22,000원 ~ 25,000원 | 희망공모금액 | 440억원 ~ 500억원 |
재무정보
주요사업 개황
동사는 2차전지 산업에서 전기자동차(EV, Electric Vehicle) 및 에너지저장장치(ESS, Energy storage Systems) 배터리 부품 전문 업체입니다.
동사는 배터리의 전기적 에너지의 상호 연결을 담당하는 Busbar와 배터리를 외부 충격으로부터 보호하는 Battery Module Case 등을 주력 제품으로 사업을 영위하고 있습니다. 그 외에도 내연자동차 엔진의 열관리를 담당하는 쿨러류, 반도체 주요 부품인 Lead Frame, 휴대폰 Mock up 제품 등 다양한 분야의 제품을 공급하고 있습니다.
동사는 2013년 LG에너지솔루션(구, LG화학)의 ESS 부품 수주를 시작으로 2차전지 사업영역을 지속적으로 확장하였으며, 2010년 베트남 법인, 2018년 폴란드 법인, 2019년 중국남경 법인 설립을 통해 글로벌 대응력을 갖추고 나아가 북미 지역 신규 진출을 통해 지속적인 경쟁력을 확보하고 있습니다.
동사의 2차전지 제품은 포드(Ford), 폭스바겐(Vokswagen), 볼보(Volvo) 등 약 11개 주요 글로벌 완성차 업체에게 공급하고 있습니다.
2023년 반기 총 매출액은 664억원이고 이 중 Busbar가 331억원, 약 50%로서 가장 큰 비중을 점유하고 있습니다.
매출액 및 영업이익 추이
실적은 우상향 그래프를 형성하고 있습니다. 동사는 지난해 연결기준 매출액 1,065억원, 영업이익 79억원, 순이익 93억원을 기록하였습니다. 올해 상반기에는 매출 664억원, 영업이익77억원, 순이익73억원으로 전년도 실적을 뛰어넘을 것으로 전망됩니다.
희망 공모가액 산정
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평가방법
동사는 상대가치 평가방법 중 국내 증권시장에 기상장된 유사기업의 실적을 기준으로 평가하는 적용 PER을 산정하여 동사의 기업가치를 평가하는 PER 비교법을 활용하였습니다.
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최종 피어그룹(PEER GROUP)
최종 비교기업으로는 신흥에스이씨, 상신이디피, 삼기이브이, 영화테크 4개사를 선정하였습니다. 이들의 적용 PER은 21.8배입니다.
삼기이브이의 PER은 45.1배로서 다른 비교기업들에 비해 2배 넘게 높습니다. 따라서 비교기업으로서 적절한 선정인지 의문이 듭니다. 결국 삼기이브이가 최종 피어그룹에 포함됨으로써 동사의 공모가를 상승시킨 셈입니다.
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희망공모가액 산정
동사의 적용 당기순이익은 147억원이며, 여기에 PER을 곱한 3,198억원이 평가 시가총액입니다. 적용 당기순이익을 적용 주식수 9,046,771로 나눈 주당순이익 1,622원에 적용 PER을 곱한 35,360원이 주당 평가가액이 됩니다. 이에 할인율 29.30% ~ 37.78%를 적용하여 희망공모가밴드 22000원 ~ 25000원을 산출하였습니다.
| 적용 당기순이익 | 147억원 |
| 적용 PER | 21.8배 |
| 적정 시가총액 | 3,198억원 |
| 적용주식수 | 9,046,771주 |
| 주당평가액 | 35,360원 |
| 할인율 | 29.30 ~ 37.78 % |
| 희망공모가밴드 | 22,000원 ~ 25,000원 |
공모규모
동사의 코스닥시장 상장공모 주식수는 총 2,000,000주이며, 100% 전부 신주모집으로 진행되므로 구주매출은 해당사항 없습니다.
공모목적
동사의 희망공모가밴드 하단 가격인 22,000원으로 계산한 공모 순수입금은 약 435억원이며 이는 100% 전부 시설자금으로 사용할 계획이라는 것이 회사측의 설명입니다.
상장 후 유통가능물량
동사의 상장 이후 총 주식수는 9,046,771주이며, 이 중 상장직후 유통가능물량은 총 2,422,692주(26.8%)입니다.
동사는 증권신고서 제출일 현재 주식매수선택권 관련 해당사항 없습니다.
청약정보
| 공모청약일 | 2023. 10. 10(화) ~ 10. 11(수) |
| 납입일 | 2023. 10. 13(금) |
| 환불일 | 2023. 10. 13(금) |
| 상장예정일 | 2023. 10. 19(목) |
| 희망공모가밴드(원) | 22,000 ~ 25,000 |
| 확정공모가(원) | 26,000 |
| 총 공모예정주식수(주) | 2,000,000 |
| 전문투자자(주) | 1,300,000 |
| 우리사주조합(주) | 200,000 |
| 일반청약자(주) | 500,000 |
| 공모후 상장주식수(주) | 9,046,771 |
| 확정공모가 기준 시가총액(억원) | 2,352 |
| 청약증권회사(배정주식수) | 미래에셋증권 |
| 청약한도(주) | 우대그룹: 10 ~ 60,000
비우대그룹: 10 ~30,000 |
| 환매청구권 | 미부여 |
검토결과
- 동사의 희망공모가밴드 상장 기준 평가시가총액은 PER 15배 수준으로서 2차전지 섹터 경쟁사 대비 낮은 수준이며 이에 따라 업계는 상대적으로 동사의 기업가치를 높게 인정하고 있다는 점은 긍정적임. 즉 2차전지 섹터 상장사만큼의 기업가치를 향후 인정받는다면 최소 2배 이상의 주가 차익을 도모할 수 있다는 논리임.
- 동사의 지난해 말 기준 수주잔고는 약 1조 5,000억원으로서 이는 지난 해 매출액 1,065억원 기준으로 향후 10년치 판매물량을 이미 확보해 둔 셈이라는 점은 긍정적 요소임.
- 지난 2013년 이후 LG에너지솔루션을 주력 고객사로 확보해 성장가도를 달렸고, 지난해말 SK온의 공식 협력사(벤더)로 등록되었음. 국내 3대 배터리 기업 중 2곳을 고객사로 확보하며 고객 다변화에 성공하였다는 점은 동사의 안정적 성장 측면에서 긍정적으로 평가함.
- 주력인 부스바(Busbar, 매출비중 50%) 외에도 최근에 전기차용 배터리 모듈케이스의 개발을 완료하고 판매를 본격화함. 현재 동사는 주요 고객사인 LG엔속과 SK온과 전기차용 모듈케이스 공급에 대한 논의 진행 중임.
수요예측 결과
- 기관투자자 대상 수요예측 결과 동사의 공모가는 26,000원으로 확정되었습니다. 공모희망가밴드가 22,000 ~ 25,000원이었던 점을 볼 때 흥행에 성공한 편입니다.
- 수요예측에는 1,967개 기관투자자가 참여해 583.5대 1의 경쟁률을 기록하였습니다. 기관 91.6% 이상이 희망공모가밴드 상단초과 가격을 제시했습니다.
- 의무보유확약비율은 21.14%로, 최근 의무보유확약비율 평균 12.04% 대비 높은 수준입니다.
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