쏘닉스(088280) 공모주 분석 및 일정
공모주 쏘닉스(088280)의 청약부터 상장까지의 일정 안내 및 종목 분석을 통한 공모청약참여여부 판단에 대하여 정리해 보고자 합니다.
회사개요
| 사명 | 쏘닉스(088280) | 공모예정주식수 | 3,600,000주 |
| 업종 | 반도체 제조업 | 상장예정주식수 | 17,306,490주 |
| 제품 | RF필터 파운드리 | 공모청약일 | 2023년 10월 26일(목) ~ 10월 27일(금) |
| 희망공모가 | 5,000원 ~ 7,000원 | 희망공모금액 | 180억원 ~ 252억원 |
재무정보
주요사업 개황
동사는 2000년 10월에 설립하여 RF(무선통신) 부품인 SAW 필터를 설계, 생산, 판매하는 회사로 출발하였습니다.
동사는 2015년 이후에는 5G 스마트폰의 고성능화로 인해 반도체 칩과 필터가 집적화되는 RF 프론트 엔드 모듈용 필터의 파운드리 전문회사로 사업구조를 전환하였습니다.
2017년부터는 글로벌 통신반도체 수요기업과 실리콘 웨이퍼 기반인 압전반도체 TF-SAW(Thin Film-SAW 박막형 표면탄성파 필터)를 공동 개발 및 수요기업이 6인치 RF-SAW 파운드리 설비 투자를 하여 현재 RF 필터 파운드리를 주력 사업으로 진행중입니다.
동사는 미국 및 중화권의 20여개 이상의 통신반도체 팹리스 거래선들을 확보하고 5G 스마트폰용 RF 필터 파운드리 제조 및 판매 사업을 확대 진행하고 있습니다. 브랜드 사업으로 산업용 무선통신기기의 RF SAW필터를 제조, 판매하는 사업은 주문형 제품 및 틈새시장이며 소량 다품종사업으로서 동사 사업에서는 비중이 축소되고 있고, 동사는 현재 TF-SAW 파운드리 기술력을 바탕으로 차세대 필터 파운드리 사업을 중심으로 성장하고 있습니다.
동사가 가진 핵심경쟁력은 고성능 및 고내전력 필터칩을 생산할 수 있는 6인치 TF-SAW 파운드리 기술이며, 국내에서는 동사가 유일하게 제조설비와 양산기술을 보유하여 TF-SAW 파운드리 사업을 하고 있다는 것이 회사측의 설명입니다.
동사의 2023년 상반기 총 매출액은 69억원이며, 이 중 필터 제품의 매울액이 30억원(44.0%)로서 가장 큰 비중을 차지하고 있습니다.
매출액 및 영업이익 추이
동사는 아직 실적이 안정적인 상황이 아닙니다. 동사의 지난해 매출액은 158억원이었고 영업적자는 34억원이었습니다. 이에 따라 동사는 소부장 특례 트랙을 밟고 있습니다. 앞서 기술성 평가에서 ‘6인치 TF-SAW 파운더리 기술’을 바탕으로 한국발명진흥회로부터 A등급을 받아 요건을 충족하였습니다.(소부장 특례상장의 경우에는 기술성평가를 한 곳에서만 받아도 됩니다.)
희망 공모가액 산정
평가방법
동사는 상대가치 평가방법 중 국내 증권시장에 기상장된 유사기업들의 실적을 기준으로 적용 PER을 산정하여 이를 활용함으로써 동사의 기업가치를 평가하는 PER 비교법을 활용하였습니다.
최종 피어그룹(PEER GROUP)
동사는 최종 비교기업으로 DB하이텍, RF머트리얼즈, 파트론, 한양디지텍 총 4개 사를 최종 비교기업으로 선정하였습니다. 비교그룹의 2023년 2분기 기준 4개 분기(2022년 3분기 ~ 2023년 2분기)의 (지배주주)순이익을 비교하여 적용 PER 16.55배를 산출하였습니다.
희망공모가액 산정
동사의 2024년 추정 당기순이익의 현재가치 91억원과 2025년 추정 당기순이익의 현재가치 103억원의 산술평균액인 97억원을 적용주식수 17,306,490주로 나눈 적용 주당 순이익은 561원입니다. 적용 주당 순이익에 적용 PER 16.55배를 곱하여 산출한 주당 평가가액 9,277원에 할인율 46.10% ~ 24.55%를 적용하여 희망공모가밴드 5,000원 ~ 7,000원이 제시되었습니다.
| 2024년 추정 당기순이익의 현재가치 | 90.9억원 |
| 2025년 추정 당기순이익의 현재가치 | 103.1억원 |
| 2024년 및 2025년 추정 당기순이익의 현재가치 산술평균 | 97.0억원 |
| 적용주식수 | 17,306,490주 |
| 적용 주당순이익 | 561원 |
| 적용 PER | 16.55배 |
| 주당 평가가액 | 9,277원 |
| 할인율 | 46.10% ~ 24.55% |
| 희망공모가밴드 | 5,000원 ~ 7,000원 |
공모규모
동사의 코스닥시장 상장 공모 수는 3,600,000주이며, 희망공모금액은 180억원 ~ 252억원입니다. 동사의 상장공모는 100% 신주모집으로 진행되므로 구주매출은 해당 사항 없습니다.
공모목적
희망공모가밴드 하단 5,000원으로 계산한 동사의 예상 공모 순수입금은 177억원입니다. 동사는 유입자금을 4인치 및 6인치 파운드리 사업 CAPEX 확장을 위한 시설자금으로 사용할 계획입니다.
상장 후 유통가능물량
동사의 상장 이후 총 주식수는 17,306,490주이며, 이 중 상장 직후 유통가능물량은 총 5,275,781주(30.48%)입니다.
동사의 증권신고서 제출일 현재 주식매수선택권, 우선주, CB는 존재하지 않습니다.
청약정보
| 공모청약일 | 2023. 10. 26(목) ~ 10. 27(금) |
| 납입일 | 2023. 10. 31(화) |
| 환불일 | 2023. 10. 31(화) |
| 상장예정일 | 2023. 11. 07 (화) |
| 희망공모가밴드(원) | 5,000 ~ 7,000 |
| 확정공모가(원) | 7,500 |
| 총 공모예정주식수(주) | 3,600,000 |
| 구주매출 | 0 |
| 전문투자자(주) | 2,600,000 |
| 우리사주조합(주) | 100,000 |
| 일반청약자(주) | 900,000 |
| 공모후 상장주식수(주) | 17,306,490 |
| 확정공모가 기준 시가총액(억원) | 1,298 |
| 코넥스 상장 여부 | X |
| 청약증권회사(배정주식수) | KB증권 |
| 청약한도(주) | 우대고객: 10 ~ 90,000
(우대기준 및 청약단위에 따라 세부분류 되어 있음) 일반고객: 10 ~ 30,000 |
| 환매청구권 | 미부여 |
검토의견
- 업계에서는 동사의 오랜 업력으로 쌓은 기술력에 우호적인 평가를 내리는 분위기임. 동사는 국내 유일 6인치 RF 필터 파운드리 기술을 보유하고 있음. 향후 자율주행, 우주항공 및 센서 등 첨단산업으로 사업 확대가 기대됨
- 매출액이 큰 폭으로 증가한 것도 아니고 아직 적자이므로 시장을 설득할 수 있느냐 여부가 흥행의 관건
- 동사는 타 기업 대비 주주 구성이 다소 복잡함. 최대주주인 대만게 타이쏘 테크놀로지의 지분도 20%대로 매우 낮은 편이며, 2015년 이후 다수의 FI로부터 투자유치를 받았던만큼 여러 VC의 지분도 섞여있음. 상장 직후 30.48%인 유통물량은 3개월 후 60%에 육박하는지라 오버행 우려가 있음
- FI 투자 단가는 초창기 투자했던 ‘미래창조네오플럭스투자조합’ 등이 2,000원, 2017년 3,700원대, 2018 ~ 2020년 4,000원대, 2021년과 2022년 5,000원임. 희망공모가밴드 하단이 5,000원인만큼 상장 후 의무보유기간이 지나면 FI들이 투자감 회수를 적극적으로 할 것으로 예상됨
- 다만 상장 직후와 1개월은 오히려 전체 IPO평균보다 동사의 오버행 물량이 더 적다는 점도 참고
- 동사의 잦은 최대주주 변경이력과 설립자 양형국 대표 지분(6.08%)이 한 자릿수인 점에서 경영권 불안의 우려가 있음
- 9월 공모일정을 진행한 기업 8곳 중 에스엘에스바이오를 제외한 7곳이 공모가를 희망공모가밴드 상단 이상으로 결정할 만큼 공모주 투자에 대한 시장 관심이 높아진 점은 긍정적
수요예측 결과
동사는 최종 공모가를 희망공모가밴드(5,000원 ~ 7,000원) 상단을 초과한 가격에 확정했습니다.
금번 수요예측에는 총 1,891건이 접수되면서 경쟁률 716.5대 1을 기록했습니다. 저조한 편은 아닙니다.
신청가격에서는 ‘7,000원 이상’이 98.52%를 기록하고 있습니다.
*도움이 되는 자료
3 thoughts on “쏘닉스(088280) IPO 종목 분석-수요예측결과반영”