캡스톤파트너스(432720) 공모주 분석 및 일정
공모주 캡스톤파트너스(432720)의 청약부터 상장까지의 일정 안내 및 공모청약 참여여부 결정을 위한 종목분석내용에 대하여 정리해 보고자 합니다.
회사개요
| 사명 | 캡스톤파트너스(432720) | 공모예정주식수 | 1,596,000주 |
| 업종 | 기타 금융업 | 상장예정주식수 | 13,346,380주 |
| 제품 | 벤처투자조합 등 조합 결성 및 운영 | 공모청약일 | 2023년 11월 06일(월) ~ 11월 07일(화) |
| 희망공모가 | 3,200원 ~ 3,600원 | 희망공모금액 | 51 억원 ~ 57 억원 |
재무정보
주요사업 개황
동사는 중소벤처기업에 자금을 조달하는 벤처캐피탈(VC)입니다. 벤터캐피탈이란 기술력은 보유했지만 자본이 부족한 벤처기업에 자금을 제공하고 향후 인수합병(M&A), 기업공개(IPO)를 통해 자금을 회수하는 기업입니다.
즉 VC는 외부 자금을 유치하여 펀드를 조성하고, 그 자금으로 벤처기업과 같은 모험자본에 투자해 수익을 냅니다. 리스크가 크지만 기대 수익이 높은 기업 여러 곳에 투자해 전체 수익률을 보전하며, 펀드를 운용함으로써 받는 관리보수와 기업을 성공적으로 매각했을 때 주어지는 성과보수가 주 수익원입니다.
동사는 2008년에 설립하였으며, 초기 투자 및 신성장 산업 투자에 강점을 가진 것으로 평가받습니다. 설립 이래 15년 동안 유망기업 170여개 기업에 투자하였습니다. 투자한 주요 기업은 당근마켓, 직방, 센드버드, 파두, 컬리 등이 있습니다. 동사의 현재 운용자산 AUM의 규모는 약 4,649억원이며, 현재 19개의 벤처펀드와 1개의 사모펀드(PEF)를 운용하고 있습니다.
매출액 및 영업이익 추이
올해 상반기 기준 영업수익은 33.7억원, 영업이익은 12억원, 당기순이익은 9.4억원입니다. 전년 동기 대비 각각 66.37%, 84.67% 감소한 수치입니다. 글로벌 경기 침체와 고금리, 고환율, 고물가 등이 여전하여 투자 혹한기가 이어지고 있기 때문인 것으로 판단됩니다.
희망 공모가액 산정
평가방법
동사는 상대가치 평가방법 중 국내 증권시장에 기상장된 유사기업들의 실적을 기준으로 적용 PER을 산정하고 이를 활용함으로써 동사의 기업가치를 평가하는 PER 비교법을 활용하였습니다.
최종 피어그룹(PEER GROUP)
동사는 최종 비교기업으로 린드먼아시아, 스톤브릿지벤처스, 컴퍼니케이 3개 사를 선정하였으며, 비교기업들의 2022년 및 2023년 반기 연환산 실적을 적용하여 2022년 기준 적용 PER 14.45배, 2023년 반기 기준 적용 PER 17.67배를 각각 산출하였습니다.
희망공모가액 산정
2022년도 당기순이익 6,124백만원에 2022년도 적용 PER 14.45배를 곱하여 적용기업가치평가액 88,473백만원을 산출하였고, 이를 적용주식 14,391,380주로 나누어 주당 평가가액 6,148원을 산출하였습니다.
그리고 2023년 반기 동사의 당기순이익 941백만원의 적용 당기순이익 1,881백만원에 2023년 반기 적용 PER 17.67배를 곱하여 적용기업가치평가액 33,238백만원을 산출하였고, 이를 적용주식 14,391,380주로 나누어 주당 평가가액 2,310원을 산출하였습니다.
그리고 주당 평가가액 둘을 산술평균한 4,229원에 할인율 24.32% ~ 14.87%를 적용하여 희망공모가밴드 3,200원 ~ 3,600원이 제시되었습니다.
| 적용 당기순이익 | 6,124백만원 / 1,881백만원 |
| 적용 PER | 14.45배 / 17.67배 |
| 적정 시가총액 | 88,473백만원 / 33,238백만원 |
| 적용주식수 | 14,391,380주 |
| 주당 평가가액 | 4,229원 (6,148원 / 2,310원 산술평균) |
| 할인율 | 24.3% ~ 14.8% |
| 희망공모가밴드 | 3,200원 ~ 3,600원 |
공모규모
동사의 코스닥시장 상장 공모 주식수는 1,596,000주이며, 희망공모금액은 51억원 ~ 57억원입니다. 금번 동사의 공모는 100% 신주모집으로 진행되므로 구주매출은 해당 사항이 없습니다.
공모목적
희망공모가밴드 하단 3,200원으로 계산한 동사의 예상 공모 순수입금은 48억원입니다.
동사는 이 유입자금을 운영자금으로 5억원, 타법인증권 취득잠으로 43억원을 사용할 계획이라고 합니다.
상장 후 유통가능물량
동사의 상장 이후 총 주식수는 13,134,380주이며, 이 중 상장 직후 유통가능물량은 4,449,250주 (33.34%)입니다. 상장 당일 즉시 행사가능한 CB가 625,000주, 주식매수선택권이 315,000주가 각각 있는 바, 상장당일 권리 행사시 주가희석 및 주가 변동성 상승 리스크가 있으며, 이를 반영할 경우 상장 직후 유통가능물량은 5,389,250주 (37.45%)가 되겠습니다.
보호 예수 기간이 1개월로 설정된 물량은 156만 8,750주 입니다.
청약정보
| 공모청약일 | 2023. 11. 06(월) ~ 11. 07(화) |
| 납입일 | 2023. 11. 09(목) |
| 환불일 | 2023. 11. 09(목) |
| 상장예정일 | 2023. 11. 16(목) |
| 희망공모가밴드(원) | 3,200 ~ 3,600 |
| 확정공모가(원) | 4,000원 |
| 총 공모예정주식수(주) | 1,596,000 |
| 구주매출 | 0 |
| 전문투자자(주) | 1,197,000 |
| 우리사주조합(주) | 0 |
| 일반청약자(주) | 399,000 |
| 공모후 상장주식수(주) | 13,346,380 |
| 확정공모가 기준 시가총액(억원) | 534 |
| 코넥스 상장 여부 | X |
| 청약증권회사(배정주식수) | NH투자증권 |
| 청약한도(주) | 우대고객: 10 ~ 39,900(우대기준 및 청약단위에 따라 세부분류 되어 있음)
일반고객: 10 ~ 13,300 |
| 환매청구권 | 미부여 |
검토의견
- 엑시트 대상인 투자자들이 보호예수에 동참함에 따라 동사는 이번 상장을 구주 매출 없이 진행함. 이러한 주주들의 자발적 보호예수 동참은 통상 향후 기업의 성장성에 대한 유망함을 보여줄 수 있다고 해석됨.
- 동사가 보유한 포토폴리오에는 당근마켓, 직방, 센드버드, 컬리 등 상장을 준비중인 대어급 스타트업이 많으며, 동사는 특히 상기 기업들의 초기투자자로 참여하여 향후 엑시트에서 얻을 수 있는 수익이 크다는 점은 긍정적.
- 대부분 펀드들의 해산 예정일이 3년 이상 남아있으므로 당분간 안정적인 실적을 기대할 수 있다는 점은 긍정적
- 동사의 악화하는 실적은 우려. 특히 최근 고금리 기조 등으로 VC업계가 어려움을 겪고 있는 점을 감안하면 향후 당분간 실적이 더 악화될 가능성이 있음.
수요예측 결과
기관 수요예측결과 나쁘지 않습니다.
수요예측 진행 결과 확정공모가는 4,000원으로 결정되었습니다. 이는 희망공모가밴드(3,200원 ~ 3,600원)의 상단보다 약 11% 높은 가격입니다.
수요예측에는 국내외 1,453개 기관이 참여하여 경쟁률 953대 1을 기록하였습니다.
신청물량 기준 전체 주문의 99.2%가 희망공모가밴드 상단 이상에서 이루어졌으며, 4000원보다 높은 가격으로 주문된 물량도 74.85%에 달하였습니다.
*도움이 되는 자료
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