한선엔지니어링(452280) IPO 공모주 청약 상장 종목 분석
공모주 한선엔지니어링(452280)의 청약부터 상장까지의 일정 안내 및 공모청약 참여여부 최종결정을 위한 종목분석 내용에 대하여 정리하고자 합니다.
회사개요
| 사명 | 한선엔지니어링 (452280) | 공모예정주식수 | 4,250,000주 |
| 업종 | 기타 금속 가공제품 제조업 | 상장예정주식수 | 17,002,500주 |
| 제품 | 계장용 피팅 및 밸브 | 공모청약일 | 2023년 11월 13일(월) ~ 11월 14일(화) |
| 희망공모가 | 5,200원 ~ 6,000원 | 희망공모금액 | 221 억원 ~ 255 억원 |
재무정보
주요사업 개황
2012년 설립한 동사는 국내 철강시장에서 약 50년 업력을 보유한 철강선 제조기업 한국선재의 자회사입니다. 주요사업은 크게 계장용 패팅, 밸브, 튜브 제조업 등이 있습니다. 특히 반도체, 석유화학, 수소에너지, 조선 등 국내 다양한 산업 전반의 필수 산업 자재로 활용되는 계측 장비용 피팅과 밸브 제조에 강점이 있습니다. 모회사 한국선재의 철강 원료를 기반으로 국내 유일 스테인리스, 동, 철 등 강종별 8대 선급을 보유하고 있습니다.
계측 장비용 피팅은 배관에서 기초 역할을 하는 부품으로서 수소, 석유 등 유체 또는 액체의 흐름이 있는 모든 곳을 수평과 수직 등으로 연결하는 이음쇠 역할을 합니다. 길이가 긴 튜브와 파이프를 연결하거나 배관의 방향을 90도로 전환하기도 하고, T자형으로 분기하는 등 유체의 이동방향을 유연하게 변화시킬 수 있습니다.
이 과정에서 밸브는 유체와 기체의 흐름을 정밀하게 조절해 압력에 의한 역류 또는 고압을 방지합니다. 즉 산업 현장에서 가스나 액체가 균일한 압력으로 공급될 수 있도록 하는 것입니다.
동사는 개별 고객 산업에 적합한 맞춤형 모듈을 제작하면서 약 300곳 이상의 국내외 직거래처, 4만개 이상의 제품품번을 보유하고 있습니다. 주문부터 납품까지 시간 단축과 실시간 재고 관리를 위해 영외 외 모든 부서에서 자체 전산 시스템을 활용합니다.
동사의 상반기 총 매출액은 253억원이며, 이 중 튜브 피팅이 총 매출액 158억원(62.64%)으로서 가장 큰 비중을 차지하고 있습니다.
매출액 및 영업이익 추이
피팅 자동화기기를 통해 업무효율이 신속해짐에 따라 직원 1인당 생산성도 향상하였고 실적은 꾸준히 우상향을 그리고 있습니다. 2012년 동사의 첫해 매출은 20억원에 불과했지만, 2015년도에 100억원, 1029년 200억원을 돌파하였습니다. 2021년과 지난해 사이에는 불과 1년만에 매출액이 272억원에서 409억원으로 단숨에 점프업을 하였습니다. 동사의 지난해 실적은 업계 호황과 맞물려 최대 규모를 기록했습니다. 매출액 410억원, 영업이익 72억원을 기록하였으며, 이는 2021년 대비 각각 51%, 148% 증가한 수치입니다.
희망 공모가액 산정
평가방법
동사는 상대가치 평가방법 중 국내 시장에 기상장된 유사기업들의 실적을 기준으로 적용 PER을 산정하고 이를 활용함으로써 동사의 기업가치를 평가하여 희망공모가밴드를 산출하는 PER 비교법을 활용하였습니다.
최종 피어그룹 (PEER GROUP)
동사는 최종 비교기업으로 코센, 케이에스피, 아스플로 총 3개사를 선정하였습니다. 비교그룹의 2023년도 상반기 당기순이익을 연환산한 적용 순이익을 적용한 적용 PER은 19.40배입니다.
희망공모가액 산정
동사의 2023년 상반기 당기순이익을 연환산한 적용 당기순이익 6,804,669,270원을 적용 주식수 17,002,500주로 나눈 주당 순이익은 400원입니다. 이에 적용 PER 19.40배를 곱한 주당 평가가액 7,760원에 할인율 32.99% ~ 22.68%을 적용하여 희망공모가밴드 5,200원 ~ 6,000원을 제시하였습니다.
| 적용 당기순이익 | 6,804,669,270원 |
| 적용 주식수 | 17,002,500주 |
| 주당순이익 | 400원 |
| 적용 PER | 19.40배 |
| 주당 평가가액 | 7,760원 |
| 할인율 | 32.99% ~ 22.68% |
| 희망공모가밴드 | 5,200원 ~ 6,000원 |
공모규모
동사의 코스닥시장 상장 공모 주식수는 4,250,000주이며, 희망공모금액은 221억원 ~ 255억원입니다. 금번 동사의 코스닥시장 상장을 위한 공모는 100% 신주모집으로 진행되며, 구주매출은 해당사항 없습니다.
공모목적
동사의 희망공모가밴드 하단가격인 5,200원으로 계산한 예상 공모 순수입금은 약 220억원입니다. 동사는 유입자금을 채무상환자금으로 130억원, 시설자금(신규 공장 건설)으로 80억원, 시설자금(기계장치 매입)으로 10억원을 각각 사용할 계획입니다.
부채상환이 이루어지면 올해 상반기 말 152.47%였던 동사의 부채비율은 49.5%로 개선될 전망입니다.
상장 후 유통가능물량
동사의 상장 이후 총 상장주식수는 17,002,500주이며 이 중 상장 당일 유통가능물량은 4,250,000주(25.00%)입니다. 상장 당일 행사 및 출회 가능한 주식매수선택권은 143,000주입니다. CB는 해당사항 없습니다.
청약정보
| 공모청약일 | 2023. 11. 13(월) ~ 11. 14(화) |
| 납입일 | 2023. 11. 16(목) |
| 환불일 | 2023. 11. 16(목) |
| 상장예정일 | 2023. 11. 24(금) |
| 희망공모가밴드(원) | 5,200 ~ 6,000 |
| 확정공모가(원) | 7,000 |
| 총 공모예정주식수(주) | 4,250,000 |
| 구주매출 | 0 |
| 전문투자자(주) | 3,187,500 |
| 우리사주조합(주) | 0 |
| 일반청약자(주) | 1,062,500 |
| 공모후 상장주식수(주) | 17,002,500 |
| 확정공모가 기준 시가총액(억원) | 1,190 |
| 코넥스 상장 여부 | X |
| 청약증권회사(배정주식수) | 대신증권 |
| 청약한도(주) | 우대고객: 20 ~ 106,000
(우대기준 및 청약단위에 따라 세부분류 되어 있음)
일반고객: 20 ~ 53,000 |
| 환매청구권 | 미부여 |
검토결과
- 동사는 세계적인 환경규제 및 친환경 정책 강화로 중요성이 증가하고 있는 신성장동력인 수소산업과 2차전지 ESS 분야 그리고 AI 반도체 산업과 관련성이 있음. 이를 통해 동사는 친환경, 신재생에너지 시장을 공략하는 엔지니어링 기업으로 체질을 전환할 계획이라는 것이 회사측의 설명.
- 동사는 주요 글로벌 사업 프로젝트 참여로 실적 호조를 뒷받침하고 있음. 동사는 사우디아라비아 아람코가 9조원을 들여 추진 중인 초대형석유화학 사업 ‘샤힌 프로젝스’, 인도네시아 ‘라인 프로젝트(5조원)’ 등에 참여하고 있음. 이 과정에서 연평균 성장률(CAGR)은 35.2%에 이를 정도임.
- 모기업 한국선재가 약 80%의 지분을 보유하므로 상장 당일 오버행(대규모 매각 대기 물량 출회) 우려가 적다는 것은 긍정적.
- 다만 업계에서는 동사가 IPO몸값을 부풀리기 위해 비교기업을 자의적으로 선별했다는 지적이 나오고 있음. 하이록, 비엠티, 디케이락 등 실질적 경쟁사들의 PER이 상대적으로 낮은 탓에 비교기업 선별과정에서 제외한 것이 아니냐는 것이 요자임. 즉 이들의 PER은 2023년 반기 기준 5.11 ~ 6.28배 수준에서 형성되어 있으나, 동기간 동사가 비교기업으로 선택한 기업들의 PER은 12.54 ~ 29.68배 수준으로 상대적으로 매우 높은 수준임. 경쟁사 대비 비싼 몸값으로 상장하는 만큼 향후 공모 흥행을 예단하기 어려운 상황이라는 지적임.
- 경쟁사 대비 매출 성장률이 높게 유지되고 있지만, 한정된 전방시장을 감안할 때 고성장세가 지속할 것이라고 낙관하기 어렵다는 분석도 있음(한승한 SK증권 연구원 보고서 참조)
수요예측 결과
- 수요예측결과 흥행성공입니다!!
- 공모가는 희망공모가밴드(5,200원 ~ 6,000원)의 최상단 가격을 초과한 7,000원으로 확정되었습니다.
- 금번 수요예측에는 1,966개 기관이 참여하였으며, 709.54대 1의 경쟁률을 기록했습니다.
- 참여 기관 중 99.03%가 공모가 상단 초과를 제시하였습니다.
*도움이 되는 자료
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