큐로셀(372320) 공모주 분석 및 일정
공모주 큐로셀(372320)의 청약부터 상장까지의 일정 안내 및 종목 분석을 통한 공모청약참여여부 결정에 대하여 정리해 보고자 합니다.
회사개요
| 사명 | 큐로셀(372320) | 공모예정주식수 | 1,600,000주 |
| 업종 | 자연과학 및 공학연구개발업 | 상장예정주식수 | 13,598,293주 |
| 제품 | CAR-T 세포치료제 | 공모청약일 | 2023년 10월 31일(화) ~ 11월 01일(수) |
| 희망공모가 | 29,800원 ~ 33,500원 | 희망공모금액 | 477억원 ~ 536억원 |
재무정보
주요사업 개황
동사는 CD19 CAR-T 치료제를 비롯하여 혈액암 CAR-T, 고형암 CAR-T, 동종유래 CAR-T 등 여러 신약 파이프라인을 보유한 세포유전자치료제 개발전문기업입니다. 쉽게 설명하면 면역세포를 이용한 항암세포 치료제를 개발하는 회사입니다.
CAR-T 치료제는 환자의 혈액에서 면역세포인 T세포를 분리한 후 유전적으로 조작해 암세포를 효과적으로 제거하는 세포유전자치료제입니다. 기존 치료체가 부작용이 심했다면 CAR-T 치료제는 암세포를 공격하도록 유전자 조작을 거친 후 투약하기에 부작용 없이 치료 효과를 기대할 수 있어 ‘기적의 치료제’, ‘꿈의 항암제’로 불립니다.
동사는 CAR-T 세포의 기능 저하 원인인 면역관문수용체를 제거하는 OVIS기술을 세계 최초로 개발하였습니다. CAR-T 세포 기능을 강화하며 치료 효과를 높이는 데 성공하였고 이를 바탕으로 25개국에 OVIS 특허를 출원 중이며, 한국과 미국, 유럽, 일본 등에서 특허를 등록하였습니다.
OVIS 기술을 적용한 CAR-T 치료제 ‘안발셀(CRC01)’은 재발성, 불응성 미만성 거대 B세포 림프종 치료제입니다. CRC01은 지난 6월 스위스 르가노에서 열린 국제림프종학회(ICML)에서 임상 2상 중간 결과로 완전관해율(CRR) 71%라는 긍정적 데이터를 발표하였으며, 올해 안에 임상 2상을 마무리한 후 내년 하반기에 식품의약품안전처 신약품목허가(NDA) 신청을 통해 본격적인 상업화 추진을 목표하고 있습니다.
동사는 국내 시장은 직접 제품을 생산하여 판매하고, 해외 시장은 기술이전을 추진하는 사업모델을 수립하였습니다. 증권신고서 제출일 현재 판매용 제품은 보유하고 있지 않습니다.
매출액 및 영업이익 추이
동사는 신약 개발의 특성상 적자가 계속되고 있습니다.
이에 따라 동사는 기술성 특례상장 트랙으로 상장을 추진합니다. 지난 해 4월에는 기술성 평가에서 고배를 마셨지만, 올해 초에는 한국평가데이터와 기술보증기금으로부터 A, BBB 등급을 확보하며 기술특례상장 요건을 충족하였습니다.
동사는 매출액 추정치를 2025년 144억원 2026년 1,141억원을 제시하였습니다. 흑자전환은 2026년으로 예상하고 있으며 2025년에는 순손실 263억원을 기록하고 2026년에는 순이익 525억원을 기록할 것으로 추청하였습니다.
희망 공모가액 산정
평가방법
동사는 상대가치 평가방법 중 국내 증권시장에 기상장된 유사기업들의 실적을 기준으로 적용 PER을 산정하여 이를 활용함으로써 동사의 기업가치를 평가하는 PER 비교법을 채택하였습니다.
최종 피어그룹(PEER GROUP)
동사는 최종 비교기업으로 동아에스티, HK이노엔, JW중외제약, 삼진제약, 바이넥스 총 5개 기업을 선정하였습니다. 비교그룹의 2023년 2분기 기준 직전 4분기 합산 당기순이익을 통한 주당순이익을 비교하여 적용 PER 22.3배를 산출하였습니다.
희망공모가액 산정
동사의 2026년 추정 당기순이익 52,498백만원을 연 할인율 20%를 적용하여 2026년 추정 당기순이익의 2023년 반기 기준 현재가치 27,734백만원을 산출하였습니다. 이를 적용 주식수 14,540,737주로 나눈 주당 순이익 1,907원에 적용 PER 22.3배를 곱하여 주당 평가가액 42,500원을 산출했고, 여기에 할인율 29.9% ~ 21.2%를 적용하여 희망공모가밴드 29,800원 ~ 33,500원이 제시되었습니다.
| 2026년 추정 당기순이익 | 52,498백만원 |
| 연 할인율 | 20.0% |
| 2026년 추정 당기순이익의 2023년 반기 기준 현재가치 | 27,734백만원 |
| 적용주식수 | 14,540,737주 |
| 2023년 반기 기준 환산 주당순이익 | 1,907원 |
| 적용 PER배수 | 22.3배 |
| 주당 평가가액 | 42,500원 |
| 할인율 | 29.9% ~ 21.2% |
| 희망공모가밴드 | 29,800원 ~ 33,500원 |
공모규모
동사의 코스닥시장 상장 공모 주식수는 1,600,000주이며, 희망공모금액은 477억원 ~ 536억원입니다. 금번 동사의 공모는 100% 신주모집으로 진행되므로 구주매출은 해당사항 없습니다.
공모목적
희망공모가밴드 하단 29,800원으로 계산한 동사의 예상 공모 순수입금은 466억원입니다.
동사는 유입자금을 연구개발자금에 351억원, 운영자금에 97억원, 시설자금에 18억원을 사용할 계획이라고 합니다.
상장 후 유통가능물량
동사의 상장 이후 총 주식수는 13,598,293주이며, 이 중 상장 직후 유통가능한 물량은 2,920,529주(21.48%)입니다.
상장일 당일 행사 가능한 주식매수선택권 수는 96,434주이며, 이에 따라 상장주식수가 늘어날 수 있습니다. 전환사채 295,719주의 전환청구기간은 2024년 3월 29일 부터이므로 상장 당일에는 해당사항 없습니다만 이후 권리행사시 주식 수 증가로 인해 주가 희석화할 위험이 있습니다.
청약정보
| 공모청약일 | 2023. 10. 31(화) ~ 11. 01(수) |
| 납입일 | 2023. 11. 03(금) |
| 환불일 | 2023. 11. 03(금) |
| 상장예정일 | 2023. 11. 09(목) |
| 희망공모가밴드(원) | 29,800 ~ 33,500 |
| 확정공모가(원) | 20,000원 |
| 총 공모예정주식수(주) | 1,600,000 |
| 구주매출 | 0 |
| 전문투자자(주) | 1,127,385 |
| 우리사주조합(주) | 72,615 |
| 일반청약자(주) | 400,000 |
| 공모후 상장주식수(주) | 13,598,293 |
| 확정공모가 기준 시가총액(억원) | 2,720 |
| 코넥스 상장 여부 | X |
| 청약증권회사(배정주식수) | 미래에셋증권 (200,000)
삼성증권 (200,000) |
| 청약한도(주) | 미래에셋증권: 우대고객: 10 ~ 24,000
삼성증권: 10 ~ 24,000 (우대기준 및 청약단위에 따라 세부분류 되어 있음) |
| 환매청구권 | 미부여 |
검토결과
- 2019년부터 매년 수백억원의 투자금을 외부투자사로부터 받으며 현재까지 총 1,064억원 규모의 투자를 유치한 바, 이는 동사가 보유한 기술의 우수성을 보여주는 것이라 할 수 있음
- 업계에서는 동사는 바이오 투자 심리 위축과는 다른 평가를 받고 있으며, 현재 국내 림프종 3차 치료제로 쓰이는 CAR-T 치료제는 글로벌 제약사 노바티스의 ‘킴리아’가 유일한데, 동사가 킴리아와 유사한 3억 6,000만원의 약가를 택했지만 치료 효과는 더 높은 것으로 알려진 만큼 경쟁우위를 점할 수 있을 것으로 보는 주장이 많다고 함
- 다만 아직 매출 실적이 없는 신약 개발 바이오로 의존도가 높은 안발셀의 연구 성과에 따라 기업가치가 급격하게 변할 여지가 있음
수요예측 결과
수요예측 결과는 저조한 수준임!!
수요예측에는 562건이 저수되어 20.88대 1의 경쟁률을 기록함
동사는 확정공모가를 희망공모가밴드(29,800원 ~ 33,500원) 하단 미만으로 낮춰 공모를 강행하기로 함.
확정공모가는 20,000원임.
*도움이 되는 내용
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